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春節前后PTA弱勢振蕩為主

2020-01-24 09:18:19 和訊網  國元期貨張霄

  受春節假期影響,下游聚酯市場負荷不斷下移,需求端下滑,供需格局處于相對偏弱狀態。而 PTA 市場在年前缺乏重大利好消息來支撐價格走高, 短期維持弱勢振蕩的概率相對偏大。

  裝置增產及重啟對后市存利空預期

  截至1月21日,國內PTA開工率至 86.48%,較上周末的 83.46%上漲3.02個百分點,庫存天數維持在 3.75 天,較上周走高25%。主要是因為珠海 BP 125萬噸/年、新鳳鳴(603225,股吧)110萬噸/年、逸盛寧波65萬噸/年和逸盛大連225萬噸/年PTA裝置重啟,抵消了嘉興石化150萬噸/年的檢修裝置,造成了短期市場供應小幅增加。

  而前期降負以及裝置沒有滿負荷運行的,近期也在不斷的提升。據統計,恒力石化(600346,股吧)4號線250萬噸PTA裝置現已開車并負荷在8成左右,福海創450萬噸裝置負荷提升至9成附近,洛陽石化負荷在7成左右。

  而春節及元宵節期間,逸盛寧波220萬噸PTA裝置將計劃1月底—2月中旬檢修,四川能投100萬噸PTA裝置于12月29日停車后至2月18日重啟,產能檢修預估達到320萬噸。屆時春節后廠家開工率將出現下滑,對現貨市場有一定的緩解。但是考慮到春節期間下游市場已離市,返市時間接近于正月十五,市場去庫存的周期將推遲至元宵節后,對于春節期間至元宵節之后現貨市場的庫存壓力仍然相對偏大。

  所以綜合考慮,年前至2月上旬,PTA現貨市場壓力重重,市場主要以去庫存為主。

  上游成本支撐有限,加工費拉動略顯單薄

  近期上游原油市場的焦點主要是利比亞兩座最大的油田遭遇不可抗力,導致國際油價短期出現止跌反彈,但是幅度相對有限。美伊沖突消退后,中美第一階段貿易取得階段性的進展,但EIA 庫存數據偏空,成品油庫存增長明顯;EIA 與 OPEC 月報對供應端預期調增,OPEC 或延長減產協議至6月,疊加美國原油鉆井數量增加帶來的利空影響,后期市場不確定因素較多,原油對PTA的成本支撐尚顯得薄弱。

  臨近春節,國內 PX 裝置低位振蕩,外盤價和國內價格處于低位振蕩,對市場支撐力度不佳。據統計,當下國內PX 開工率達到77.88%, 較上周下滑 3.41%,主要是海南煉化二線裝置停機,此次停機時間預計較長。亞洲開工率在 79.55%較上周下滑1.52%。PX CFR中國主港價達到 811美元/噸,較上周末下滑0.86%。中石化1月PX結算價格 6700 元/噸,較12月份下跌0.81%。而2020年PX新增產能預計達到568萬噸,考慮到2019年新增的833萬噸產能若在2020年陸續實現完全量產,則對下游PTA市場的成本支撐來說大打折扣。

  從當前PX CFR中國主港價811美元/噸及現貨市場4860元/噸的價格來推倒,市場的加工費維持在650元/噸左右,較前期略有上漲,漲幅達到8.33%。單從加工費來說,對于PTA現貨市場有一定的曙光,但是從整體的基本面來考慮,支撐力度又略顯單薄。

  下游需求不佳拖累PTA市場

  考慮到春節期間,下游終端企業已開啟放假模式,工人已陸續離市,織造企業也多數已停車放假,需求端已進入寒冬臘月,對PTA市場需求減弱,買氣動力不足,整體需求不佳,拖累上游市場向上反彈驅動因素,造成下游裝置開工低位振蕩,產銷不佳,詢盤冷清。據統計21日,下游聚酯開工率至72.35%,滌綸長絲、滌綸短纖以及聚酯切片基本上產銷維持在10%左右。而后期市場返市的時間基本上都在元宵節之后,若裝置全部開啟,還需要一定的時日,所以對于節假日期間,下游市場采買力度不佳,市場整體心態偏空,真正發力的階段或要在2月中下旬。

  綜合考慮來看, PTA 短期缺乏重大利好消息來支撐價格走高, 短期維持弱勢振蕩的概率相對偏大,節前建議謹慎持倉過節。

 

(責任編輯:陳狀 )
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