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長河觀察:供應端聯動

2020-06-11 16:17:31 和訊期貨 

  【市場資訊】

  1、【大豆種植】伊利諾伊北部的降水給作物生長帶來的極大變化。從現場的反饋上來看,大豆作物生長迅速,植株高度快速增加,得益于周末的降水和溫暖的氣溫。目前植株生長狀態幾乎完美,完全不像去年即使有零星的植株也是泡在水坑里。

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  2、【中國采購】中儲糧今日又采購了兩船 12 月船期美西大豆。據悉其他中國油廠也采購了3 船 11-12 月船期大豆。加上周二采購的 5-7 船美豆,中國本周已采購約 15 船大豆---雖然這不算稀奇,因為他們通常采購 30 船---但這幾乎都是美豆訂單,并且 USDA 今日沒有單日成交報告公布。 從到中國的CNF價格對比可以看出,美豆6月船期的競爭力已經超過巴西

  3、【美國裝運】美國方面消息,今日市場驚喜于美灣和美西船表上看到了 5 船對中國待裝大豆。此前市場普遍認為美豆 6 月排船中并無對華裝運。市場開始討論有多少巴西大豆需求轉向美國,或者未知目的地成交中有多少量是中國。

  4、【USDA報告前瞻】美國農業部將于本周四(美國時間中午12點)發布6月份供需報告。分析師們預計今年美國大豆產量為41.38億蒲式耳,高于上月美國農業部預測的41.25億蒲式耳。分析師還預計2019/20年度美國大豆期末庫存接近5.8億蒲式耳,2020/21年度大豆期末庫存預計接近4.29億蒲式耳,相比之下,上月美國農業部的預測為4.05億蒲式耳。

  接受《華爾街日報(博客,微博)》訪問的分析師平均預期,全球2020-21年度大豆年末庫存料為1.001億噸,預估區間介于9,600萬噸至1.182億噸,美國農業部5月預估為9,840萬噸。2019-20年度,全球大豆年末庫存料為1.003億噸,預估區間介于9,850萬噸至1.031億噸,美國農業部5月預估為1.003億噸。

  5、【巴西出口】目前巴西舊作銷售進度已達86-88%, 剩余12-14%可售數量折合1500-1700萬噸。當地有生物柴油補貼的油廠榨利尚可,當地壓榨需求約還有700萬噸左右, 推算出供出口的巴西舊作大豆還有600-800萬噸。 2020.6月巴西碼頭排船至中國的計劃達到創紀錄1100萬噸,截止2020.6.5, 本月巴西已裝運至中國192萬噸。

長河觀察:供應端聯動

  【收盤評述】

  近期美豆與豆粕走勢相似,遠期采購的刺激給到了盤面階段性的動力,但節奏的緩慢以及新一年度大豆的生長情況實在太好似乎又讓美豆進入了新的區間震蕩。另一方面,今晚USDA將公布6月份的月度供需報告,市場預期美豆仍將是去庫存的供需格局,整體預期報告將是利多的性質。

  國內市場,相較于依然很差的基差表現豆粕盤面的走勢更多源自于美豆成本的支撐。單從這個角度來看,豆粕在后期的盤面不至于太差,但如果美豆的采購節奏仍慢,那么新作種植順利的壓力也會讓豆粕階段性承壓。從另一個角度看,在三季度剛開始仍有很長的時間給這樣的結構帶來不確定性,無論是國際運輸還是種植走向轉變亦或者是政策上的緊張化都有可能讓豆粕走的更遠。而豆油方面從整體成本抬升的角度上也不會太差,不過強弱的定義更依賴對后期壓榨節奏的理解。雖然之前這波豆粕的調整以及整體油脂的上漲再次拉升了油粕比,但持續的高壓榨會讓豆油的上漲驅動更加依賴其他油品,油粕比的頭寸也在這個階段也更適合分開去看。

  【利潤跟蹤】

長河觀察:供應端聯動

  (數據來源:天下糧倉、中糧期貨(博客,微博)、文華財經)

  【作者】

  高泓-投資咨詢號TZ009338;潘婉玲-投資咨詢號Z0013415;肖鴻欽-從業資格號F3032992

  【公眾號:長河觀察】

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  【風險揭示】

  1.本策略觀點系研究員依據掌握的資料做出,因條件所限實際結果可能有很大不同。請投資者務必獨立進行交易決策。團隊及公司不對交易結果做任何保證。2. 市場具有不確定性,過往策略觀點的吻合并不保證當前策略觀點的正確。團隊及公司其他研究員可能發表與本策略觀點不同的意見。3.在法律范圍內,公司或關聯機構可能會就涉及的品種進行交易,或可能為其他公司交易提供服務。

  

(責任編輯:陳狀 )
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